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交行金融研究中心:2019年M2增速将企稳反弹

添加时间:2019-01-27

中证网讯(记者 彭扬)4日,交通银行金融研究中心发布2019年中国宏观经济金融展望。报告指出,2019年M2增速将企稳反弹。在经济下行压力较大的背景下,货币当局将在不搞大水漫灌的情况下,适度增加流动性配合踊跃财政政策牢固经济增添。在信贷增速逐渐上行、外汇占款小幅下降、财政支出增速反弹的态势下,M2增速2019年将逐渐回升。

信贷方面,呈文表示,2019年,金融去杠杆跟严监管的影响有所削弱,脱实向虚的表外融资经过2018年的持续负增长已经得到大范围调解。跟着财政逐渐发力跟货币政策引导,企业部分融资可得性将逐步改善,金融支持实体经济的力度也将逐渐加强。预计2019年末信贷增速同比将升至13.5%-14.0%区间,而社融中表外融资负增长将逐渐收窄并涌现反弹。

讲演预计,2019年M2增速将位于8.5-10%的区间内。影响M2增速的因素仍然来自四方面:货币政策将连续当前稳重基调,并保持宏观流动性处于公平充裕状态;央行定向调控政策将连续围绕增强信贷支持实体经济力度发展,13%之上的信贷增速将是来年M2增速的主要支撑;2019年财政支出力度可能较2018年有所改善,基建投资已经呈现反弹迹象;如果美国经济增长放和缓加息进入序幕,可能必定程度上减弱跨境资金流动对国内流动性产生的压力。

另外,报告认为,表外融资压缩步调逐渐放缓,直接融资状况仍需进一步改善。2018年三季度以来,随着货泉政策偏松调节,社融结构数据已经反映出表外融资2018年下半年的负增加要弱于2018年上半年。2019年大略率会持续当前的态势。一是新规履行已经数月,大量不合规表外融资已到期不再续作,表外融资紧缩对社融构造的影响也将逐渐削弱。二是表外业务的收缩已经制约到一些资信等级较低的中小民营企业的融资渠道,增长了其经营压力。监管局部也逐步意识到表外融资作为重要融资渠道,在一定水平上可能缓解表内融资定价与企业信用危险高企之间的抵牾。三是直接融资仍存改进空间,但短期内企业债融资浮现快速明显改良的可能性较小。直接融资市场范畴的改善可能贯穿2019年全年。四是信贷增速的反弹也会推动社融增速出现不同程度的反弹。综合预计,2019年社融增速可能达到12%,全年社融增量在22.5万亿左右。